华力创通:坏账计挑变更一举两得

  面对已被深套的定添股解禁及并购子公司的业绩允诺,华力创通反走业通例玩首了会计游玩,一次坏账计挑变更就为公司2018年创造了3319万元会计收好,既放飞了自吾,又成全了他人。

  此外,在回复公告中,华力创通还根据对2018年岁暮公司的答收账款推想值对这一会计推想变更于2018年财务数据的影响进走了测算,终局外明,本次会计推想变更展望会缩短2018年度坏账准备3905万元,进而缩短资产减值亏损3905万元,增补所得税费用586万元,增补净收好3319万元。

  中航高科的主业务务与华力创通差别,其主业务务为房地产(2017年度的业务收好占比为49.25%)、复相符原料(2017年度的业务收好占比为42.94%),而航空器材片面只占1.91%;而且,中航高科1年以内答收账款坏账计挑比例为0.5%-1%,但其实际限制人造中国航空工业集团有限公司,2017年答收账款客户大多为属下公司,资质卓异。

  根据2016年、2017年年报,华力创通各期末的答收账款别离为4.13亿元、7.02亿元,其资产总共别离为12.64亿元、18.69亿元,业务总收好别离为4.19亿元、5.71亿元。议定浅易的计算能够发现,华力创通上述期间答收账款占总收好比别离为98.72%、122.97%,其答收账款占总资产比别离为32.70%、37.55%。由此能够望出,不论是答收账款占总收好比照样答收账款占总资产比,华力创通的这两项指标都处于赓续攀升过程中。

  海格通信主营为无线通信及北斗导航设备,主要客户为军委直属机构、各大军栽、三大运营商、公稳定武警部分等,该公司前五大答收账款客户均为涉密单位,华力创通的前五大答收账款并未对此进走标注,两者客户特点是否相反值得商榷。

  如外2所示,若从答收款项占总答收款项最近望,华力创通、相符多思壮、北斗星通一年以内的答收款别离为47715万元、120030万元、103096万元,其总答收账款别离为78570万元、140839万元、116118万元,其一年以内的答收账款占总答收账款比别离为60.73%、85.22%、88.79%。同时,从1-5年内答收账款占总答收款项最近望,华力创通为39.27%,相符多思壮为14.78%,北斗星通为11.21%;由此能够望出,华力创通有近四成的答收账款账龄超过1年,而相符多思壮与北斗星通只有不到15%答收账款账龄超过1年;从而,能够得出华力创通的一年以上答收账款占总答收款的比例比其同走要高许多,这表明华力创通回款能力比同走矮不少,答收账款质量更差。

  在回复深圳交易所的问询时,华力创通也列举了一些走业上市公司的数据进走辩解,但这是否相符理?

  为了论证变更会计政策的相符理性,华力创通列举了振芯科技(300101.SZ)、中海达(300177.SZ)、天和防务(300397.SZ)、海格通信(002465.SZ)、中航高科(600862.SH)、华讯方舟(000687.SZ)及伟星股份(002003.SZ)等7家公司行为比较,其中前三家的坏账计挑比例与华力创通更改前的计挑比例差不多,后四家与华力创通更改后的计挑比例差不多。

  伟星股份的主业务务与华力创通差别,其主业务务为拉链、纽扣等其他服饰原料,总占比超过95%,华力创通用该公司占比不能5%的导航业务来进走比较,华力创通此举避重就轻,行使该公司与深交所打擦边球。

  原形上,同走尚有更多上市公司维持与华力创通更改前差不多的计挑比例。以卫星导航方面为例,《证券市场周刊》记者找到两家与华力创通业务相相通的上市公司,别离是相符多思壮(002383.SZ)与北斗星通(002151.SZ)。

  若2018年岁暮明伟万盛未能达到允诺的总共1.26亿元收好,华力创通为收购明伟万盛而形成的3.21亿元商誉将面临减值风险,而华力创通变更会计政策的行为将有利于明伟万盛完善业绩允诺。

  不过,华力创通的回款却越来越难。据公司给深圳交易所挑供的答复函,华力创通占主要片面的1年以内、1-2年答收账款在以前三年的回款情况都有差别程度地下滑。

  华力创通主要研发、生产和出售计算机技术的仿真测试编制及其有关设备,所涉及周围包括卫星导航、轨道交通行使、雷达通信等。这几个周围以军工企事业单位为主,客户荟萃度较高,导致华力创通答收账款较高,且答收账款添速远超收好添速。

  《证券市场周刊》记者议定比较发现,华力创通在回复公告中的注释有掩人耳现在之嫌。华力创通的坏账计挑变更,远比走业类上市公司更激进,公司此行为机并不浅易,既美化了本身的财务报外,又成全了定添的机构及资产注入方,可谓一举两得。

  明伟万盛主营产品为轨道交通坦然门编制,其业务主要议定与总包商来实现,这注定了公司具有高答收账款的特点。重组通知表现,2014年、2015年、2016年9月的各期期末,明伟万盛答收账款账面值别离为279万元、2100万元、5746 万元,答收账款迅速添长。

  除了规避减值外,上市公司还有议定改善报外业绩来挑振股价之嫌。行为并购明伟万盛的一片面,华力创通同时推动了一笔4亿元的定添,这笔定添在2018年2月完善。根据华力创通2018年2月13日发布的《召募配套资金之非公开发走股票:发走情况通知书》,此次召募资金总额为4亿元,发走价格为10元/股,限售期为12个月;参与定添的机构为宁波梅山保税港区道泰信泉投资相符伙企业(有限相符伙)、中国北方工业公司及创金相符信基金管理有限公司,投资金额别离为1.6亿元、8000万元和1.6亿元。

  反倒是该走业比公司计挑更厉格的上市公司,华力创通异国挑及。

  远比同走更激进

  也就是说,该片面股票在2019年2月就会解禁。在这一年间,华力创通只进走了每10股派0.15元现金(含税),并异国进走股票送转,而近几个月华力创通的股价在6.8元到8元之间来回游走,该价格区间清晰矮于定添价,此次非公开发走股票的投资者的亏损在20%到32%,可谓是亏损惨重。因此,华力创通变更坏账计挑比例也许也有助力定添参与方解套之嫌。

  为此,交易对手给出了较高的业绩对赌,允诺明伟万盛2016年度、2017年度、2018年度扣除非频繁性损好后归属于母公司一切者的净收好累计不矮于1.26亿元(下称“允诺收好数”),其中2016年度允诺收好不矮于3450万元,2016年度和2017年度允诺收好累计不矮于7590万元。该收购于2017年二季度完善,并形成了3.21亿元的商誉。

  2018年前三季度,华力创通的业务收好和归属净收好别离为4.06亿元和4834万元,同比别离添长24.2%、72.6%。华力创通在三季报中展望,在2016年和2017年公司赓续两年实现归属于上市公司股东净收好50%以上添长的基础上,2018年归属于上市公司股东的扣除非频繁性损好的净收好不矮于1.2亿元,较2017年添长超过50%。

  解困友军

  在回复公告中,华力创通以公司截至2017年12月31日的财务数据为基础进走了测算,终局外明,本次会计推想变更会缩短2017年度的坏账准备4223万元,进而缩短资产减值亏损4223万元,增补所得税费用633万元,增补净收好3590万元,其中归属于母公司的净收好增补3584万元;增补一切者权好3589万元,其中归属于母公司一切者权好增补3584万元。

  深圳证券交易所于2018年12月4日向华力创通发送了关注函,请求该公司表明降矮坏账计挑比例的因为,并疑心该公司是在为实现业绩展望而行使财务指标。此后,华力创通给出了有关注释。

  在报出一份业绩靓丽的三季报和全年展望后,华力创通却议定更改坏账准备计挑比例来增补收好,实在令人大跌眼镜。

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  2018年12月10日回复深交所的关注函的公告中,华力创通别离列举了所谓的“同走”上市公司的答收账款坏账计挑比例与本身做比较,但《证券市场周刊》记者对这些“同走”上市公司进走深入钻研后发现,华力创通有避重就轻的疑心,专挑对本身有利的上市公司做对比,华力创通更改坏账计挑比例的理由并不足够。

  赓续累积的答收账款及回款的放缓,当然会推高计挑的坏账准备,坏账亏损也随之增补。华力创通2015年至2017年计挑的坏账亏损别离为756万元、1015万元及3288万元。2017年,公司确认的坏账亏损占净收好的比重已经达到40.34%,坏账亏损似成不能承受之重。

  除了美化本身的财务报外,华力创通此举还黑助了友军。

  根据半年报,2018年上半年明伟万盛实现了1093万元的收好,对比首2017年同期的414万元好像有着清晰升迁。根据允诺收好不矮于1.26亿元的现在的,明伟万盛若想兑现这个允诺,2018年度的归母净收好需达到4702万元,换句话说,扣除其2018年上半年收好,其下半年需实现3609万元的收好额才能达标。议定此数据对比能够望出,即便存在四季度收好荟萃确认的因素,明伟万盛要完善业绩允诺现在的也存在很大难度。

  2017年二季度末,华力创通的答收账款期末余额从此前多年的4亿元旁边飙升至6亿元以上,至岁暮更是突破7亿元。

  经营现金流往那里了?答案是赓续攀升的答收账款。

  但个中情况并非这样。

  这还得从一次并购案说首。2016年4月,华力创通公告称,公司拟斥资4亿元人民币收购江苏明伟万盛科技有限公司(下称“明伟万盛”)的100%股权,明伟万盛截至评估基准日2015年12月31日的净资产只有2967万元,4亿元的交易价格溢价12倍以上。

  根据华力创通给出的2017年度业绩允诺实现情况的核查偏见通知书,2016年,明伟万盛净收好为3652万元,扣非后的归母净收好为3614万元,比允诺的3450万元还多了164万元;同时,2016年与2017年,明伟万盛净收好相符计为7925万元,扣非后的归母净收好相符计为7856万元,超过7590万元现在的的3.5%。

  华力创通2015年至2017年的净收好别离为2879万元、4927万元及8150万元,后两年添速别离为71.1%和65.4%,但这栽高速添长却牺牲了公司的现金流:公司以前三年的经营现金流净额别离为-2913万元、2735万元及-9045万元,经营质量可见一斑。

  如外1所示,与更改坏账计挑后的华力创通相对比,3年内相符多思壮与北斗星通的坏账计挑比例清晰要比华力创通高得多。这也从侧面表明,华力创通更改前的坏账计挑比例更是走业的平均程度。

  高添长隐郁闷

  一个不幸的情况是,在2016年1-9月为明伟万盛收好贡献半壁江山(54.37%)的今创集团(603680.SH)在2018年前三季度的收好添速只有个位数,净收好更是展现负添长,客户的业绩欠安会否传导给明伟万盛?

  对于文中所挑及的题目,《证券市场周刊》记者已经致函华力创通,但截至发稿未获回复。

  12月1日,华力创通 (300045.SZ)发布公告称,公司于2018年11月30日召开的董事会议上议定了《关于变更坏账准备计挑比例的议案》,公司答收款项根据 “名誉特征组相符账龄分析法坏账计挑比例” 将1年内的计挑比例由5%降矮至1%,1-2年的由10%降矮至5%,2-3年的由30%降矮至15%,3-4年的保持50%不变,4-5年的由80%升迁至100%。

义务编辑:张恒

  华力创通此前的答收账款计挑比例分6档,1年以内(含1年)的答收账款依照5%计挑坏账准备,1-2年、2-3年、3-4年、4-5年及5年以上的坏账计挑比例别离为10%、30%、50%、80%和100%。

  华讯方舟的主业务务与华力创通相通,《证券市场周刊》记者议定查望华讯方舟2017年年报得知,该公司2017年1年以内答收账款占总答收账款比达87.63%,比华力创通2017年的占比60.73%要高不少,华讯方舟的回款率好,因此其1年以内答收账款坏账计挑比例为零,具有相符理性。

  本刊演习记者  刘宇政/文